.
تتمة الموضوع

قبل أن تشتري الدجاجة من أجل بيضها .. هل للصندوق مستقبل؟

على عكس أسواق الأسهم لا ينشط المضاربون بكثرة في سوق صناديق الريت والتي تأتي أرباحها بشكل أساسي في صورة توزيعات وليس ربحًا رأسماليًا، ولذلك من المهم أن يدرك الداخل إلى هذا السوق أنه ليس سوق الربح السريع، بل هو عبارة عن مزرعة دجاج الرهان الأساسي فيها على بيض الدجاجة لا على إمكانية تسمينها.

ومن هنا تظهر أهمية السؤال التالي: هل ستستمر الدجاجة في البيض بنفس المعدل في المستقبل سواء كان ذلك العام المقبل أو بعد 10 سنوات؟ بعبارة أخرى، ما هو مستقبل محفظة الصندوق؟

هذا السؤال يمكن الإجابة عنه من خلال النظر إلى عمليات البيع والاستحواذ والتطوير التي قام (أو يقوم أو سيقوم) بها الصندوق، إن قدرة إدارة الصندوق على القيام بعمليات استحواذ وتطوير ذات جودة عالية وفي حدود ميزانيته هي المحرك الرئيسي لنجاح الصندوق في المستقبل.



حين تحاول تقييم أنشطة التطوير التي يباشرها الصندوق، من المهم أن تنتبه لعدد المشاريع قيد التطوير ومساحتها الإجمالية ومواقعها وتكاليفها المتوقعة، وقبل ذلك كله مراحل عملية التطوير ذاتها وتوقيتها، بمعنى: هل من المتوقع افتتاح تلك المشاريع قريبًا أم أنها لا تزال عالقة في مرحلة التراخيص والبناء؟

إذا انتقلنا إلى عمليات البيع والاستحواذ سنجد أن التسعير هو لب القضية، أنت كمستثمر تريد أن تعرف ما هو الثمن الذي دفعه الصندوق مقابل المباني التي استحوذ عليها؟ وما هو السعر المتوقع أن يحصل عليه مقابل المباني التي يبيعها؟ ويجب أيضًا أن تطرح أسئلة حول التوقيت المتوقع لعمليات البيع والاستحواذ المستقبلية، بالإضافة إلى المساحة المتوقعة لتلك المباني.

نكتفي بهذا القدر، ولكن في النهاية نذكركم بأن أغلب الأسئلة التي تم طرحها في هذا التقرير يمكن الإجابة عنها من خلال التدقيق والنظر بعين المحلل إلى التقارير الدورية الصادرة عن صناديق الريت.



في الأسبوع القادم، سننقل حديثنًا بإذن الله إلى مستوى أكثر تقدمًا نتناول فيه كيفية قياس الأداء المالي للصندوق بالمعادلات والأرقام.

المصادر: أرقام – تداول

كتاب: The Intelligent REIT Investor: How to Build Wealth with Real Estate Investment Trusts

كتاب: Getting started in security analysis

https://www.argaam.com/ar/article/ar...ail/id/1408133
[/CENTER]